事件:公司公告2022Q1總營收8.09億元，同比增長(zhǎng)+59.32%，歸母凈利潤1.46億元，同比增長(zhǎng)+85.74%，扣非歸母1.24億元，同比增長(zhǎng)+61.82%核心產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)，新品放量加速公司核心單品和新產(chǎn)品持續(xù)放量增長(zhǎng)，帶動(dòng)22Q1業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)核心產(chǎn)品舒敏霜2021年雙十一期間，天貓全網(wǎng)銷量超過400萬瓶，創(chuàng)歷史新高22Q1在3月連續(xù)15天高居榜首，實(shí)力持續(xù)貢獻(xiàn)營收增長(zhǎng)最近公司的新產(chǎn)品，比如清透防曬乳，凍干面膜也很搶眼2021年雙十一期間，清透防曬乳銷售額輕松破億，成為公司第二大銷售單品舒緩修復(fù)凍干面膜一經(jīng)推出，全網(wǎng)銷量200萬盒+此外，新回春精華，光頭美白精華等都實(shí)現(xiàn)了快速放量，帶動(dòng)了高價(jià)精華品類銷量的高增長(zhǎng)未來，公司將繼續(xù)針對(duì)敏感肌美白，抗衰老等高級(jí)需求，加速新產(chǎn)品的拓展，鞏固品牌在敏感肌護(hù)膚市場(chǎng)的領(lǐng)先地位嬰兒線，高端抗衰老賽道，多品牌助力多元化發(fā)展薇諾娜寶貝，公司專業(yè)嬰幼兒護(hù)理品牌，21年全網(wǎng)首發(fā)，首次成功登上雙十一天貓嬰幼兒護(hù)理品類TOP10然后通過主品牌的渠道資源優(yōu)勢(shì)加速推廣，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的銷量此外，公司計(jì)劃于2022年下半年推出的抗衰老新品牌AOXMED，將有效填補(bǔ)國內(nèi)千元價(jià)位帶產(chǎn)品高端市場(chǎng)的空缺從解決皮膚問題到構(gòu)建健康皮膚生態(tài)系統(tǒng)，公司不斷豐富品牌矩陣，為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)新的增量全球營銷打造爆款產(chǎn)品，線上持續(xù)高速發(fā)展38大促期間，薇諾娜品牌首次在上海線下100+站點(diǎn)開展大型媒體投放，觸達(dá)消費(fèi)者，以專治敏感，奔放光彩為營銷主題，線上種草，精準(zhǔn)把握3月暢銷防曬產(chǎn)品最佳營銷時(shí)機(jī)，推動(dòng)防曬產(chǎn)品的普及3月薇諾娜淘平臺(tái)GMV 2.9億元，同比增長(zhǎng)+89.6%，新渠道Tik Tok GMV為0.58億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)+56.8%預(yù)計(jì)22年在線渠道將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并加大Tik Tok和私人流量的運(yùn)營投入盈利能力仍然很高，對(duì)新品牌建設(shè)的投資也在增加2022Q1毛利率/凈利潤率分別為77.82%/17.99%，同比從—0.32%/+2.42%上升毛利率持續(xù)高企，凈利潤率同比大幅提升綜合成本保持穩(wěn)定，管理費(fèi)率同比下降至7.58%，—0.41 PCT，銷售費(fèi)用率48.02%，同比+2.1pct，產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)一步加強(qiáng)圍繞構(gòu)建中國健康皮膚生態(tài)的戰(zhàn)略目標(biāo)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新22Q1研發(fā)費(fèi)用同比+35.71%截至2021年底，公司已獲得80項(xiàng)專利，在63家醫(yī)院完成了皮膚科的臨床研究和效果觀察2021年12月，公司率先成立云南特色植物提取實(shí)驗(yàn)室，通過研發(fā)技術(shù)支撐產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，鞏固R&D創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)預(yù)測(cè)及投資建議:公司作為敏感肌護(hù)膚龍頭，將圍繞敏感+持續(xù)推新的豐富的產(chǎn)品矩陣，利用新產(chǎn)品和品牌的持續(xù)放量，未來將進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間預(yù)計(jì)2022—2024年歸母凈利潤12.2/16.7/22.7億元，對(duì)應(yīng)EPS 2.9/3.9/5.4元/股，PE 68/50/37倍，維持公司買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示:股東減持賣出壓力，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)下行需求疲軟，醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管超預(yù)期，開發(fā)中產(chǎn)品的審批進(jìn)度低于預(yù)期