提前轉(zhuǎn)型的健合集團(tuán)正在全家營養(yǎng)賽道上不斷深入。3月26日，健合集團(tuán)（1112.HK）公布2023年業(yè)績報顯示，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收139.3億元，同比增長9.0%；經(jīng)調(diào)整EBITDA22.2億元，增長12.4%。其中，中國市場表現(xiàn)搶眼，同比增長4.0%至99.7億元，占集團(tuán)總收入71.6%。

從整體業(yè)務(wù)構(gòu)成看，雖然健合集團(tuán)是從母嬰領(lǐng)域起家，但隨著全家營養(yǎng)深度轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，營養(yǎng)補(bǔ)充品已成為集團(tuán)增長的主要引擎，三大業(yè)務(wù)中的營養(yǎng)補(bǔ)充品1已實現(xiàn)快速增長30.0%，占集團(tuán)總收入的60.4%，并持續(xù)推動利潤增長，尤其是旗下Swisse斯維詩全球年度銷售額突破10億澳元，這對于以嬰幼兒營養(yǎng)健康業(yè)務(wù)起家的健合來說，無疑是其長遠(yuǎn)發(fā)展路上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在這背后是，健合集團(tuán)提前對全家健康營養(yǎng)戰(zhàn)略的布局。有分析人士指出，隨著大健康時代的到來，人們的健康意識明顯增強(qiáng)，各種營養(yǎng)品類需求持續(xù)走高。健合根據(jù)趨勢變化對產(chǎn)品進(jìn)行了技術(shù)創(chuàng)新，對于細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品進(jìn)行了全面升級，構(gòu)建競爭壁壘，凸顯出強(qiáng)大的經(jīng)營韌性與長期競爭力。

Swisse增長迅速 營養(yǎng)補(bǔ)充品成增長引擎

在過去很長一段時間里，健合集團(tuán)的年報中，一般會將嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)（BNC）的表現(xiàn)放在首位，但這一次財報里，排在首位的卻變成了成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）。

這一變化雖小，但卻是一種新舊動能的輪動更替。

數(shù)據(jù)顯示，2023年健合集團(tuán)的營養(yǎng)補(bǔ)充品業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過了奶粉業(yè)務(wù)，占集團(tuán)總收入的60.4%。其中，成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)成為集團(tuán)重要的業(yè)績來源，營收達(dá)61.4億元，同比增長34.1%，成為健合穿越行業(yè)周期，保持韌性增長的重要利器。

尤其是Swisse斯維詩表現(xiàn)最為搶眼，報告期內(nèi)，Swisse斯維詩中國市場實現(xiàn)同比增長37.4%，占集團(tuán)ANC銷售額的66.0%。與此同時，Swisse斯維詩在澳新市場同比增長28.7%，成為健合穿越商業(yè)發(fā)展周期，保持韌性增長的一大密碼。

Swisse斯維詩一路高歌，與其對營養(yǎng)健康市場趨勢的精準(zhǔn)把握息息相關(guān)。一方面，Swisse斯維詩抓住營養(yǎng)健康需求爆發(fā)機(jī)遇，通過旗下品牌Swisse PLUS、Swisse Me、Little Swisse，形成“Swisse 1+3”品牌戰(zhàn)略矩陣。另一方面，通過多方位互動觸達(dá)消費(fèi)者心智，并啟動了品牌營銷3.0策略，引導(dǎo)消費(fèi)者從品牌心智轉(zhuǎn)向品類心智，進(jìn)一步增加與消費(fèi)者的黏性。

此外，健合集團(tuán)旗下的合生元嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)品、以及Solid Gold素力高與Zesty Paws快樂一爪寵物補(bǔ)充品也實現(xiàn)快速增長。報告期內(nèi)，健合集團(tuán)BNC業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收59.1億元，嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補(bǔ)充品業(yè)務(wù)按年增長9.1%；寵物營養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)（PNC）實現(xiàn)營收18.7億元，同比增長18.2%。

健合方面表示，未來，Solid Gold素力高將在中國市場繼續(xù)增加營養(yǎng)補(bǔ)充品品類，并將進(jìn)一步完善在中國及美國市場的產(chǎn)品供應(yīng)布局；Zesty Paws快樂一爪也將繼續(xù)加碼布局全渠道，為健合的全家庭營養(yǎng)健康布局提供支持。

在業(yè)內(nèi)看來，目前，健合集團(tuán)已經(jīng)完成了成人營養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元（ANC）+嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元（BNC）+寵物營養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)單元（PNC）的全家庭營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)布局，重新定義了從嬰幼兒、成年人到銀發(fā)群體的全家庭營養(yǎng)健康的創(chuàng)新模式。

消費(fèi)升級帶動高端化趨勢 國際布局提速

隨著中國人口紅利放緩、市場競爭激烈等因素影響，嬰幼兒配方奶粉降幅進(jìn)一步收窄，已從增量市場轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌?。因此，高端市場正在成為頭部企業(yè)競相爭奪的主戰(zhàn)場，而角力的殺手锏便是高端大單品，以及支撐高端產(chǎn)品的配方、奶源以及技術(shù)研發(fā)。

2023年，健合旗下合生元進(jìn)一步強(qiáng)化超高端牛奶粉品類布局。財報顯示，截至2023年12月31日，合生元7大嬰配奶粉系列通過國家市場監(jiān)督管理總局“新國標(biāo)”認(rèn)證，并順利完成全渠道過渡。

根據(jù)獨(dú)立研究數(shù)據(jù)提供商尼爾森數(shù)據(jù)顯示，合生元超高端嬰幼兒配方牛奶粉零售額占據(jù)市場份額12.4%，市場份額上升，排名第4位。

不僅如此，合生元加強(qiáng)嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)的國際化布局，在擴(kuò)展法國藥房渠道份額的同時，在法國推出蘊(yùn)含乳橋蛋白LPN及母乳低聚糖HMO的“Inostime”系列嬰幼兒配方奶粉。報告期內(nèi)，合生元有機(jī)嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶在法國藥房渠道的市場份額分別為41.6%及41.9%。

在乳業(yè)專家宋亮看來，高端和超高端市場是龍頭企業(yè)必爭之地，首先這些企業(yè)需要高端產(chǎn)品提升利潤，因為運(yùn)營成本在提高，同時資本市場對他們也提出了要求；其次，是頭部企業(yè)對品牌戰(zhàn)略的一個考慮，高端產(chǎn)品很大程度上能夠起到維護(hù)企業(yè)品牌形象的作用；第三，高端競爭主要集中在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，能否爭奪一席市場考驗著一個企業(yè)的研發(fā)實力，因此這也導(dǎo)致一些中小企業(yè)在高端市場的競爭中加速淘汰。