報(bào)告要點(diǎn)4月23日，AVIC高科發(fā)布了2022年第一季度報(bào)告報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.55億元，同比增長(zhǎng)16.64%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)22.74%投資要點(diǎn):航空復(fù)合材料交付量同比持續(xù)增長(zhǎng)，增加公司利潤(rùn):分部來(lái)看，1航空新材料一季度產(chǎn)品交付量持續(xù)增長(zhǎng)，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.34億元，同比增長(zhǎng)17.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.09億元，同比增長(zhǎng)18.52%2.機(jī)床設(shè)備業(yè)務(wù)受疫情影響交付減少，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1632.89萬(wàn)元，同比下降36.27%，由于期內(nèi)費(fèi)用減少，板塊同比減虧總體來(lái)看，公司一季度保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期且伴隨著盈利能力較高的航空新材料業(yè)務(wù)占比上升，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)大于收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2022年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45億元，利潤(rùn)總額8.93億元目前完成進(jìn)度分別為25.67%和32.59%，一季度完成度可觀此外，根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表，截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款約22.7億元，應(yīng)付賬款11.8億元，較2021年末分別增長(zhǎng)61.1%和69.4%，主要原因是航空復(fù)合材料銷售規(guī)模增加，公司材料采購(gòu)相應(yīng)增加可以看出，公司目前的在手訂單和預(yù)期訂單都很充足，我們對(duì)2022年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度優(yōu)百慕的增資安排預(yù)計(jì)2022年上半年完成:公司子公司優(yōu)百慕在飛機(jī)剎車系統(tǒng)行業(yè)深耕數(shù)十年，目前的產(chǎn)品研發(fā)和制造工作已逐步延伸至兵器，航空航天，軌道交通等領(lǐng)域2021年，優(yōu)才穆白順利完成北交所公開(kāi)上市增資，成功引入航空產(chǎn)業(yè)基金，陜西地智，右岸投資，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，聯(lián)合投資人五家投資人預(yù)計(jì)2022年上半年完成相關(guān)增資安排增資后，公司對(duì)優(yōu)才穆白的控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化，持股比例將降至44.98%新投資人豐富的產(chǎn)業(yè)資源將有助于優(yōu)才穆白未來(lái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展盈利預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)計(jì)公司2022—2024年凈利潤(rùn)分別為8.20元，10.60元，13.17億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.0元，25.5元，20.6元，維持增持評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素:軍工產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)造成信息不透明，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，疫情導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)交付進(jìn)度達(dá)不到預(yù)期