量21.96億千瓦時，同比+33%，入庫垃圾808.71萬噸，同比+29.6%2021年，公司新確認(rèn)5個生活垃圾發(fā)電項目，新增產(chǎn)能3200噸/日截至2021年底，公司生活垃圾發(fā)電項目已投產(chǎn)22270噸/日，試運行600噸/日，在建項目2050噸/日，在建項目400噸/日已建成1720噸/日的廚房項目，試運行140噸/日，在建項目860噸/日根據(jù)公司規(guī)劃，到2025年，垃圾綜合處理能力將達到2500萬噸/年，垃圾焚燒發(fā)電50億千瓦時/年布局回收業(yè)務(wù)，開啟第二條增長曲線2022年1月，公司收購立信新材料，3月底完成動力電池鈷，鎳，鋰提取項目一期試運行，4月開始正式運營目前月度產(chǎn)能負荷已達80%以上，預(yù)計全年可完成70%以上產(chǎn)能，2023年可全部達產(chǎn)全部投產(chǎn)后，鎳，鈷，錳的提純量為3000噸/年，碳酸鋰的提純量為1000噸/年預(yù)計公司將于2022年下半年啟動二期項目建設(shè)，對應(yīng)計劃提純鎳鈷錳7500金噸/年，碳酸鋰2800噸/年同時，公司還布局了磷酸鐵鋰電池的回收能力，規(guī)劃產(chǎn)能為每年6萬噸廢電池該公司計劃到2025年處理5萬噸/年的廢動力電池盈利預(yù)測，估值和評級:鑒于公司項目運行平穩(wěn)，有效支撐了業(yè)績，為鋰電池回收業(yè)務(wù)的增長打開了空間，我們上調(diào)公司22—23年盈利預(yù)測6%/14%至8.53/10.32億元，上調(diào)24年盈利預(yù)測12.06億元，是PE的9/8/6倍新項目和延伸并購的運作確保了增長，鋰電池回收開始風(fēng)險:項目建設(shè)和產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期，鈷，鎳，鋰價格波動風(fēng)險，當(dāng)?shù)刂Ц赌芰τ邢?，市場競爭激烈?dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

投資評級與估值:預(yù)計2021－2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14．15／20．13／26．56億元；歸母凈利潤0．91／1．65／2．71億元。維持“推薦”評級。風(fēng)險提示:新產(chǎn)品推廣風(fēng)險；(2)技術(shù)開發(fā)和迭代升級風(fēng)險；(3)供應(yīng)商及客戶變動風(fēng)險；(4)汽車市場下滑風(fēng)險；(5)晶圓制造短缺風(fēng)險；(6)商譽減值的風(fēng)險。