今年以來，標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)出色，幾乎未受任何影響，但至少有一位策略師認(rèn)為，投資者可能會(huì)受到?jīng)_擊。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，上周，該指數(shù)漲幅接近1.9%，5月份總漲幅達(dá)到3.7%，基本抹去了4月份的損失，并且與3月28日的年內(nèi)最高點(diǎn)僅相差0.6%。2024年到目前為止，標(biāo)普500已經(jīng)上漲了近10%。

因此，可以公平地說，多頭占據(jù)了上風(fēng)，市場(chǎng)有充分的理由保持樂觀。然而，仍有一些謹(jǐn)慎的聲音，他們認(rèn)為未來的道路可能比投資者現(xiàn)在習(xí)慣的要崎嶇得多。

Stifel的首席股票策略師Barry Bannister就是這樣的一位。長(zhǎng)期以來，Bannister一直懷疑市場(chǎng)在高利率等逆風(fēng)的影響下能否持續(xù)上漲。過去他的預(yù)測(cè)多次準(zhǔn)確，尤其是關(guān)于標(biāo)普500去年的走勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)機(jī)——今年上半年不太可能降息。

盡管如此，市場(chǎng)的上漲速度并沒有像他預(yù)期的那樣放慢。

Bannister在周一發(fā)布的一份報(bào)告中指出，這并不意味著我們已經(jīng)安全了。他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將在第二季度或第三季度跌至大約4750點(diǎn)，比上周五收盤時(shí)的5222點(diǎn)下跌超過9%。

雖然許多策略師在討論軟著陸與無著陸之間的爭(zhēng)論，或試圖預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退，但Bannister認(rèn)為，從2022年初到2023年中期的大約五個(gè)季度是一場(chǎng)“偽衰退”。

鑒于市場(chǎng)自那以后的大幅反彈，投資者可能急于將其視為過去的事。Bannister認(rèn)為問題在于，如果真的是這種情況——存在一種準(zhǔn)衰退狀態(tài)——那么美聯(lián)儲(chǔ)在通脹上取得的進(jìn)展實(shí)際上只是我們預(yù)期的所有正常的衰退后通縮。

換句話說，衰退期間的大部分重活都已完成，而且鑒于利率已經(jīng)很高，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上沒有多少手段可以將通脹降至其2%的目標(biāo)，Bannister稱這一目標(biāo)是“白日夢(mèng)”。

總的來說，Bannister認(rèn)為通脹將成為一個(gè)持續(xù)的問題，這將阻礙美聯(lián)儲(chǔ)降低利率的能力。在沒有實(shí)現(xiàn)這一期望結(jié)果的情況下，市場(chǎng)將難以調(diào)和其對(duì)更寬松貨幣政策的期待與現(xiàn)實(shí)，從而在本季度或下一季度導(dǎo)致?lián)p失。

到目前為止，市場(chǎng)已能夠忽略對(duì)降息時(shí)間表的不斷推遲。即使是多頭，也在推遲他們的希望，這一點(diǎn)從摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家迭戈·安索阿特吉在周一重申他的團(tuán)隊(duì)相信美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息三次可以看出，但他們預(yù)計(jì)首次降息將在9月進(jìn)行，而不是之前預(yù)測(cè)的7月。

降息的希望依然存在，誘人而又遙不可及。問題是，僅憑這種希望還能支撐市場(chǎng)多久?